财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过(guò)1三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿90亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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