AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会(huì)，特(tè)别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思等(děng)板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大重(zhòn句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思g)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的(de)看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行(xíng句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关(guān)板块(kuài)的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别(bié)的(de)技术要(yào)素(sù)革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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