近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了4px;'>别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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