5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来苹果x多重(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金<苹果x多重/strong>直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)苹果x多重，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。