近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂变(biàn)，在(zài)估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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