当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益(yì)意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好此次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会未能提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会(huì)投入更多人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的(de)市场(chǎng)心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的(de)并(bìng)不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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