国(guó)内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多项重(zhòng)要经(jīng)济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期(qī)将继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何(hé)演绎？

　　美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股(gǔ)价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银(yín)行很有可能会被(bèi)美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行公(gōng)布其第一季(jì)度(dù)存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联(lián)储(chǔ)的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内(nèi)部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案(àn)，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和(hé)美联(lián)储的审查(chá)督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的(de)确发现(xiàn)了风险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅速(sù)地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四大(dà)成因(yīn)，其(qí)中三点(diǎn)都和美(měi)联(lián)储监管不力有关(guān)。他说，美(měi)联(lián)储监管者的(de)错误部分源(yuán)于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎(hū)导致联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业(yè)审查员(yuán)已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自(zì)身的流程(chéng)“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以前累(lèi)积过(guò)多的证据(jù)。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机(jī)构的公开审查报(bào)告(gào)或警告，数量是其(qí)他(tā)银行的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大，近(jìn)些年美联(lián)储(chǔ)忽视(shì)了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其(qí)利率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储(chǔ)将重新(xīn)审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千(qiān)亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包括压力(lì)测试(shì)和(hé)流(liú)动性要求，将(jiāng)重新(xīn)评估(gū)，怎样监督(dū)和监管一家(jiā)银(yín)行对利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的(de)标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上(shàng)限的银行(xíng)存款，监管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银行考虑到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财(cái)务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美(měi)联(lián)储可能(néng)增加(jiā)资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为4月(yuè)12日至(zhì)4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本分担的(de)基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组(zǔ)织(zhī)，用(yòng)于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和(hé)修复(fù)工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推(tuī)动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤(chè)回(huí)针(zhēn)对乌(wū)农产品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确(què)保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期(qī)及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之(zhī)一。此(cǐ)次公(gōng)布(bù)的数据再度印证了美国(guó)通胀(zhàng)的(de)居(jū)高(gāo)不下，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加息的可能(néng)性。报告公布后，美国短期利(lì)率(lǜ)期(qī)货(huò)小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务(wù)部公布的一季度美国宏观经济数(shù)据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特(tè)征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于美(měi)国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机(jī)的尾部(bù)效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中(zhōng)美(měi)联储的政(zhèng)策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)面(miàn)临抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前(qián)银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力已(yǐ)经持(chí)续增加(jiā)，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏性(xìn耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系g)超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控(kòng)，且对(duì)未来加(jiā)息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计价(jià)。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并(bìng)无最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会后(hòu)发(fā)言(yán)两方(fāng)面(miàn)。其中，在(zài)决议(yì)声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整(zhěng)变化情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银(yín)行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩(suō)等(děng)方(fāng)面的(de)观点论述。特别(bié)是(shì)如(rú)果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品(pǐn)市场还(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系hái)是权益市场(chǎng)而言(yán)，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储(chǔ)会(huì)议需(xū)要(yào)关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀(zhàng)的(de)顽固性，美联储是否(fǒu)会(huì)透露其愿(yuàn)意容(róng)忍更高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短期(qī)风险还是长期风险；三是美联(lián)储未(wèi)来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半(bàn)年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风(fēng)险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深(shēn)倒挂的程(chéng)度，对市场而言(yán)偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会引起市场较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期交易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次(cì)会议上需要重点关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了(le)6月仍将(jiāng)加息的倾(qīng)向，则市场或将面(miàn)临(lín)较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外(wài)下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货(huò)币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回调幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱(ruò)。同时，美国(guó)经济前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬(xuán)而未决以及(jí)银行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不断(duàn)激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)。从(cóng)更(gèng)为宏(hóng)观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系国央(yāng)行(xíng)强化黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主要是，市(shì)场和美联储对(duì)于后续货币政策之间的预期差(chà)，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业市场(chǎng)尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增(zēng)非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市场(chǎng)仍然(rán)会(huì)延续(xù)上(shàng)述的修正走势，美(měi)联(lián)储(chǔ)还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而(ér)市(shì)场对(duì)于年内降息的乐(lè)观预期的(de)修正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条主线(xiàn)：一是(shì)美(měi)国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的(de)是美债实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表现(xiàn)也是(shì)易(yì)涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经(jīng)表现(xiàn)出了(le)一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金属价格(gé)仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降息预(yù)期(qī)的修正或将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美(měi)联储5月(yuè)利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决(jué)，投资者要防止过分押注(zhù)引发(fā)的风险。假期后可(kě)关(guān)注(zhù)贵(guì)金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时(shí)间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留(liú)头寸过节(jié)，则要保持(chí)头寸有(yǒu)足够安全(quán)边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据(jù)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：中国书画艺术 耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系