在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(t珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗í)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(ch珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗āo)过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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