尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东strong>

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。