本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)1km等于多少米 1km是不是1公里间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月(yuè1km等于多少米 1km是不是1公里)M2货币(bì)供应量（未(wèi)经(jīng)季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第(dì)四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则(zé)令(lìng)流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

1km等于多少米 1km是不是1公里　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业(yè)又(yòu)一(yī)张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和(hé)市净(jìng)率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国(guó)家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式(shì)牛(niú)市带(dài)来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红(hóng)五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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