昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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