今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方(fāng)航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度(dù)集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自下而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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