AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术(shù)的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面(mi衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗àn)面开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报(bào)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新(xīn)的产业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术(shù)的应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗复合(hé)国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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