在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(li五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入(rù)高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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