近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50湖南电大几本，湖南长沙电大是几本元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。湖南电大几本，湖南长沙电大是几本因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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