金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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