在股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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