北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会(huì)让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆194跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗9年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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