关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港风味发酵乳是不是酸奶及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预风味发酵乳是不是酸奶(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到(dào)港的(de)预期(qī)对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的(de)减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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