金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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