随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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