4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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