尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系huò)利了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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