金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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