华(huá)尔街真是风云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报(bào)告(gào)做空印度(dù)首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的(de)美(měi)国新兴做空机构兴登(dēng)堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下(xià)控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来最大单日(rì)跌幅(fú)，市值蒸发40多(duō)亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身价，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为(wèi)147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金(jīn)向(xiàng)老(lǎo)投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获(huò)得的资金向老投资(zī)者支(zhī)付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有在新(xīn)资金愿意冒着成为最(zuì)后一批(pī)'持有资金的风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资(zī)产(chǎn)价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡(bǎo)研究在(zài)报(bào)告(gào)中表(biǎo)示，IEP的股票(piào)被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格(gé)比上次报告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一方面(miàn)，伊(yī)坎(kǎn)企业的(de)同行，如(rú)丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股公司(sī)，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的关键指标，衡量基金(jīn)所(suǒ)持证券(quàn)的市场价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益(yì)率，这(zhè)是(shì)迄今为止(zhǐ)美国大(dà)型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的(de)形(xíng)式发(fā)放股(gǔ)息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股(gǔ)东(dōng)的支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一个月后，该部门的一家重要子(zi)公司(sī)申(shēn)请破(pò)产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责唯一一(yī)家跟踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业的大(dà)型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰富瑞在(zài)其研究中假设(shè)，即使在最(zuì)坏的(de)情况下，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将永久(jiǔ)支付，同时(shí)还从安排IEP股票发售中(zhōng)获利(lì)。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的(de)报告“自以为是(shì)”

　　这份做空报告(gào)对伊坎来说是一(yī)个重大挑战。他也在报告刊登的(de)几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是”的报(bào)告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东(dōng)的利益(yì)为代(dài)价获(huò)取利润。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们坚(jiān)持公(gōng)开披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期(qī)来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最(zuì)好(hǎo)的(de)投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资已(yǐ)经(jīng)很好(hǎo)地证明了(le)这一点。我(wǒ)们(men)定期将我们的维权原则付诸于我们的多数控股公司(sī)以(yǐ)及我们投资部门持有的少数50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润(shù)股权，目前(qián)在14个上市公司(sī)董事会(huì)中都有(yǒu)代(dài)表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们(men)今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在(zài)能源、汽车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的各(gè)种投资(zī)。他是IEP的(de)控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法 “不会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位(wèi)持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐不(bù)住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴(xīng)登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的莫过于今(jīn)年2月做空印度首富的阿达尼集团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告(gào)使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿(ā)达尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发(fā)了(le)外资纷(fēn)纷从印(yìn)度股市(shì)撤离(lí)，更让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪(dí)受到(dào)反对派质疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时(shí)美国全国公(gōng)共(gòng)广播电台称，截至(zhì)2023年(nián)2月6日，阿达尼集(jí)团(tuán)市值在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发逾(yú)1000亿(yì)美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼的个人净(jìng)资(zī)产也缩(suō)水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么，兴登堡研(yán)究究竟什(shén)么(me)来(lái)头？公开资(zī)料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研(yán)究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴登堡(bǎo)研究(jiū)官网介(jiè)绍，公(gōng)司(sī)的主要业务包括披露企业的会(huì)计造假、管理问(wèn)题、未公开关联(lián)交易、财报违(wéi)规等(děng)。媒体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研(yán)究(jiū)公司共对(duì)30家公司发过难(nán)。他们雇佣金(jīn)融分析师、会(huì)计师和记(jì)者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的安(ān)德森(sēn)来自中产家庭，曾在康涅(niè)狄格(gé)大学学(xué)习商科。 据(jù)其Linkedin资料(liào)，大学(xué)期间，他(tā)加入了(le)以(yǐ)色列的救护(hù)车急救部门(mén)，是拥有以色列证书的救护(hù)人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年在(zài)新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完(wán)全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站上写(xiě)道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他(tā)企业。2020年(nián)，兴登(dēng)堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让市值(zhí)一度(dù)达(dá)到(dào)340亿美元的(de)“卡(kǎ)车界(jiè)特(tè)斯(sī)拉(lā)”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美(měi)国司法部和(hé)证券(quàn)监管(guǎn)机构随(suí)后(hòu)跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电(diàn)动汽(qì)车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投(tóu)资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元(yuán)，如今已缩(suō)水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空(kōng)报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)曾介(jiè)入马斯(sī)克对推特的(de)收(shōu)购案。在兴登堡(b50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ǎo)研(yán)究(jiū)宣布做空推特后，推特(tè)的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股(gǔ)价(jià)位于低点(diǎn)附近时，兴(xīng)登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做(zuò)空推特，推特(tè)股(gǔ)价(jià)随即大涨约8％。

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