近日，好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来国内上市(shì)交易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商(shāng)品市(shì)场整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季(jì)报(bào)中均提及(jí)，本期(qī)已实(shí)现收(shōu)益指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利息(xī)收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìng)申购(gòu)。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品(pǐn)集(jí)中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需(xū)求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆(dòu)粕需求(qiú)更(gèng)是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基(jī)金投资策略和运(yùn)作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季(jì)度白银(yín)在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制于白银工(gōng)业(yè)属性及美(měi)联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情(qíng)，同时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的流动(dòng)性风险、新兴经济(jì)体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来境对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进一步提(tí)升。考虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置(zhì)。

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