AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会(huì)。目前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基(jī)金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成为一季度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联网级(jí)别的(de)技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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