金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少易(yì)报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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