北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(hu不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ì)上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

未经允许不得转载：中国书画艺术 不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友