来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向(xiàng)收紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增量刺(cì)激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。此外，产业政(zhèng)策(cè)方面强调“实体经(jīng)济(jì)”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看，二季(jì)度(dù)经(jīng)济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩(jì)，即(jí)“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季度公布的(de)数据看，确实好于去年(nián)四季(jì)度时(shí)的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”。这也(yě)使得经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们(men)的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度(dù)GDP同(tóng)比增(zēng)速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(fù)近(jìn)的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是一季度降准后，就业压力(lì)仍然存(cún)在，我们认为政(zhèng)策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是(shì)当前经济(jì)持续(xù)回升(shēng)向(xiàng)好的(de)关(guān)键(jiàn)所在。

　　<社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说img alt="既(jì)不转(zhuǎn)向，也(yě)不(bù)刺激——4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)解读（海通宏(hóng)观 梁中华、侯欢(huān)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429133022035.png">

　　2

　　稳增(zēng)长：也(yě)没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议强(qiáng)调经济要(yào)实现“质的有效提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议精(jīng)神(shén)一致。这也意味(wèi)着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方式(shì)，而是统筹(chóu)推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求(qiú)“把发挥政策效(xiào)力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起(qǐ)来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化(huà)的(de)力(lì)量去推(tuī)动经济修复，通过(guò)改革开放的方(fāng)式(shì)激(jī)发高质量的增长。所(suǒ)以会议指出，要坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营(yíng)。要下(xià)决心从根本(běn)上解决企业(yè)账款拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还(hái)是以提振信(xìn)心和预期、激发活力(lì)为主要手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议(yì)提出，积(jī)极的财政政策(cè)要“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健的货币(bì)政策(cè)要(yào)“精准有(yǒu)力(lì)”，延续了(le)去年12月会议的表述。对于政(zhèng)策(cè)的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去年12月会议的(de)相关(guān)表述(shù)是“加(jiā)强各类(lèi)政策协调(diào)配合”，这说明扩大需(xū)求是未来(lái)的政策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道(dào)增加城乡(xiāng)居民收(shōu)入，改(gǎi)善消费环(huán)境，促进(jìn)文(wén)化旅(lǚ)游等(děng)服(fú)务(wù)消费”。提高(gāo)消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自然修复。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建(jiàn)投资，是(shì)政府主(zhǔ)动(dòng)稳增(zēng)长(zhǎng)的重点。会议提到，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放(fàng)在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自(zì)由贸易港对接(jiē)国(guó)际高标(biāo)准(zhǔn)经贸规则，开展(zhǎn)改革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济(jì)

　　会议强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系要(yào)以“实(shí)体经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理解是(shì)，产业政策的(de)重(zhòng)点是“实体经济”，这里的(de)实体经济并(bìng)不是(shì)整个(gè)GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明(míng)确“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会议指出(chū)“要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能发展到一定(dìng)程度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此外(wài)，在(zài)互联网(wǎng)领域，要(yào)推动平(píng)台企(qǐ)业规范(fàn)健康发展，鼓励头部平台(tái)企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和(hé)信托机(jī)构改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也需要化解。所以今年和(hé)去年(nián)最大的(de)不同是疫情影(yǐng)响减弱，其(qí)他方(fāng)面的经济(jì)问(wèn)题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：中国书画艺术 社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说