昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次(cì)育使我不得开心颜上一句是什么(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼使我不得开心颜上一句是什么步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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