随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代币值是什么意思，硬币的币值是什么意思表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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