编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了>

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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