近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是(shì)自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(xià)游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来(lá百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗i)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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