金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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