金融界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资(zī)金(jīn)约50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资(zī)者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿(yì)美(měi)元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算(suàn)，珍酒李渡是中国第四大(dà)民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解(jiě)释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四(sì)年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开(kāi)启(qǐ)了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南(nán)第一。川酒王(wáng)热(rè)销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下游经(jīng)销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任(rèn)男足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福(fú)形(xíng)象(xiàng)代(dài)言(yán)人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福(fú)的(de)广告投放量(liàng)都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的(de)广告轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六(liù)福(fú)迅速(sù)成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能(néng)发(fā)出(chū)57硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实际控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业(yè)集团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能(néng)源(yuán)、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业(yè)等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗水岭(lǐng)，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在(zài)疫(yì)情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然(rán)在(zài)低(dī)位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司(sī)业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三(sān)个矛(máo)盾：一(yī)是产区(qū)和供(gōng)需的(de)矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二(èr)是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失(shī)的(de)主要(yào)是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升(shēng)级(jí)空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一(yī)组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的终端进(jìn)货量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价(jià)格节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走向何方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：中国书画艺术 硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗