财(cái)联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不太适(shì)合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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