昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhè做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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