5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度jī)金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(dāng)考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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