大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(k15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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