财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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