4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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