4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍下降虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴续抬升(shēng)。

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