当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议的(de)可能性不大，因(yīn)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督(dū)责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超(chāo)跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带(dài)来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

未经允许不得转载：中国书画艺术 鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的