AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进(jìn)行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒<七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数/p>

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是(sh七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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