昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(b机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息ào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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