今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分边际贡献的计算公式是什么呀红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)边际贡献的计算公式是什么呀并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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