财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条款和担(dān)保条也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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