周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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