用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价(jià)持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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